オラクル決算で株価急落　AIバブル懸念が一段と強まるとの報道

今回の騒動の概要

英紙などの報道によると、米ソフトウェア大手オラクルの株価が、現地時間12月11日の取引で約15％下落し、時価総額ベースでおよそ800億ドルが吹き飛んだと伝えられています。時価総額は約6,300億ドルから5,500億ドルへと縮小し、この急落が「AI関連銘柄のバブル懸念」を一気に再燃させるきっかけになったと報じられました。

きっかけとなったのは、前日に公表された四半期決算です。オラクルの売上高は前年同期比14％増の160億ドルと増収ではあったものの、市場予想を下回ったとされています。特に成長エンジンと目されてきたクラウド部門の売上成長率が34％増と、事前の期待よりも弱かったことが失望を招きました。インフラ関連ビジネスも68％増と高成長ではあるものの、「予想より鈍い」と受け止められたといいます。

さらに投資家の不安を強めたのが、AI関連投資の加速です。オラクルは今後の設備投資（CAPEX）見通しを引き上げ、主にデータセンター建設向けに約500億ドルまで支出を増やす計画を示しました。これは従来見通しから約40％の増額とされ、「AIインフラ構築のための巨額投資が、いつどの程度の収益につながるのか不透明だ」という見方が強まっています。

同時に、オラクルの長期債務残高は過去12か月で約25％増え、約999億ドルに達したと報じられています。債務の増加に加え、同社の債務を保証するコスト（CDS）も上昇したとされ、AI投資を「借金頼み」で進めているのではないかという警戒感が、株価急落につながったと伝えられています。

報道で語られている背景

オラクルは、フォーチュン500企業向けの業務ソフトウェアで成長してきた老舗テック企業ですが、近年はクラウドコンピューティング分野でアマゾン、マイクロソフト、グーグルに挑む「後発の成長株」として存在感を高めてきました。報道によれば、AIブームを追い風に、同社のクラウドインフラ事業は急成長を続けており、OpenAI（ChatGPTの開発元）との取引なども、これまでの株価上昇を支える材料になってきたとされています。

今回の決算では、将来の売上につながるとみられる「顧客契約に基づく収益の指標」が前年から440％増加したとも伝えられています。ただし、その内訳を見ると、新たなコミットメントの大部分がメタ（旧Facebook）やアマゾンといった巨大テック企業からのものだったことが明らかになり、「AIエコシステムの中で、大手同士がお互いに巨額の契約を結び合う“循環的な投資”になっているのではないか」という懸念も報じられました。

アナリストのコメントとしては、「決算自体は壊滅的というほど悪くはないが、借入金に支えられた重いAI投資と、その回収時期の不透明さに対する懸念を裏付ける内容だった」といった見方が紹介されています。また、別の市場関係者は、メタやアマゾンのような信頼度の高い顧客であっても、「ビッグテック同士のAI投資がぐるぐる回っているだけではないか」という不安を完全に払拭するには至らないと指摘しています。

こうした不安はオラクル単体にとどまらず、AI関連銘柄全体にも波及しました。報道によれば、オラクルの決算を受けてNvidiaなどの半導体銘柄も下落し、AI関連株が米株式市場の下げを主導したとされています。ナスダック指数は一時1週間ぶりの安値を付けるなど、「AIバブル」の行方に神経質なムードが広がっている様子が伝えられています。

一方で、AI技術の潜在力に対する期待は依然として強く、各国の政策当局者や企業トップからは、「もし期待通りにAIの普及や収益が進まなければ、いずれ株価の調整が起きる可能性がある」といった警告も出ていると報じられています。今回のオラクル急落は、そうした警告を改めて意識させる出来事として受け止められているようです。

海外の反応は？

最後に海外の反応を見てみよう。

今は13%超えだ。

彼らの製品はダメだ。唯一強いのはデータベースだけだ。

何を期待してたんだよ！OpenAIはアメリカ政府じゃないんだから、彼らのIOU（借用証書）なんて役に立たないよ。

株価が暴落したら、エリソンお父様はどうやって息子がWBD（ワーナー・ブラザース・ディスカバリー）を買収するのを支援するつもりなんだ。

2025年12月10日現在、ラリー・エリソンの純資産は推定2,775億ドルだよ、今日の11パーセント下落を引いてもね。だからまだ2,500億ドル分の価値があるってことだ！そのお金のほとんどがサウジとジャレッドから来ていることを考えると、十分すぎるよ。

だからこそ安全な場所へ資金が流れるんだ、手始めにAAPL（アップル）とGOOGL（アルファベット）へね。