インフレ懸念再燃、FRBによる次の利下げへの期待が先送りに

ニュース概要

2月の卸売物価指数（PPI）が予想を上回り、過去1年で最大の伸びを記録したことを受け、市場のFRB（連邦準備制度理事会）による年内利下げへの期待が大きく後退しました。この「Hotなインフレ報告」により、トレーダーたちはFRBが今年中に一度も利下げを行わない可能性さえ視野に入れ始めています。

CMEのFedWatchツールによれば、かつて期待されていた6月の利下げ確率は18.4%にまで落ち込み、7月も31.5%、9月も43.6%と大幅に低下。年内最後の12月ですら、利下げ確率は約60%と、その実現に対する確信度は低いとされています。長引く高インフレの原因としては、関税、イラン戦争、サービスコストの高騰が挙げられており、レイモンド・ジェームズのチーフエコノミストは、FRBが「より長期にわたる高金利（higher for longer）」というメッセージを出す可能性が高いと指摘しています。市場は、FRBが安定した物価と低い失業率という二重の使命を果たす中で、今後数ヶ月間は金利を据え置くとの見方を強めています。

背景と詳細

2月の卸売物価指数（PPI）報告は、連邦公開市場委員会（FOMC）が最新の金利決定を発表するわずか数時間前に公表されました。この「予想外の熱い」データは、FRBが直ちに金利を据え置く決定を強化するだけでなく、FOMC声明がよりタカ派的なトーンになるリスクを高めるとのエコノミストの見方が示されています。

元々は2月28日の戦争開始前には、市場は6月と9月に利下げを、さらには12月にも追加の利下げを期待していました。しかし、PPI報告を受け、利下げの確率は軒並み大幅に低下。特に12月の利下げ確率も60.5%にとどまっており、トレーダーの間では利下げが実施される可能性に傾いているものの、その確信度は相対的に低い状態です。現在のフェデラルファンド金利は3.64%ですが、先物市場は2026年末までに3.43%にまで低下すると示唆しています。FRB内部では、スティーブン・ミランやクリストファー・ウォーラーといった一部の総裁が即時利下げを提唱しているものの、委員会の大半は経済状況がより明確になるまで金利を現状維持する方針のようです。ただし、フェデラルファンド先物取引は変動が激しく、もし労働市場がさらに弱まれば、FRBが緩和姿勢に転じる可能性も残されています。

海外の反応

このデータにはまだイラン戦争の影響が含まれてないんだぞ。年内利下げは絶対ないね。
いや、むしろ利上げだってあり得るだろ。
現実として、俺たちの経済は低金利に酔いしれてしまい、歴史的に見て「普通の」金利水準ではうまく機能できないようだ。
誰もこんなこと予測できなかっただろうね。（皮肉交じり）
いやいや、カジモドが予測したって言ってるだろ！
利下げが立ち消えになったってことか？
ちゃんと読める人なら誰も驚いてないよ。
マジか、アメリカは3.4%か。ここカナダじゃ1.8%なのに。
何がこんなに違うんだ？世界中に貿易関税をかけてないからじゃないか？
米国は意図的に自国通貨を安くして債務を管理してないのか？世界中に貿易関税を課し、中東で戦争し、西半球のリーダーを転覆させているわけでもない？納税者のお金を中東の代理戦争/ジェノサイドに使っていないのか？米ドルは本当に奇妙な立ち位置だ。
アメリカの3.4%は2026年までの数字で、そのうち2月のインフレは0.8%だ。カナダの1.8%は2月のみ。カナダのインフレは2026年1月が2.1%、2月が1.8%で、合計すると今年すでに4.1%だぞ。今年のアメリカよりもカナダの方がインフレが進んでいる。
いや、それは足し算じゃないだろ、年間なんだよ。2025年1月〜2026年1月でインフレは2.1%、2025年2月〜2026年2月で1.8%だ。その数字を足し合わせるのは意味がない。